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责任编辑：王帅来源：金证研Photo by Kelly Sikkema on Unsplash《金证研》沪深金融组 时风 杨冰/研究员 苏果 洪力/编审经过多年发展，公募基金公司的管理规模已相当庞大，但如果观察其中的具体情况就会发现，不少都是属于“纸老虎”，其原因即有在牛市之下规模一时冲高，也有在委外大潮下，靠机构资金而达到规模新高的。

她认为，通过对持股比例和经营范围两个核心指标的逐步放开，近年来我国证券业对外开放取得了实质性进展。例如在合资券商经营范围方面，从2002年以来承销保荐/外资股经纪/债券经纪自营，到最新的逐步放开合资券商的业务范围。实际上，证监会早在2015年就对港澳地区进一步扩大了证券经营机构的对外开放。根据内地与香港、澳门签署的CEPA补充协议十，允许港资、澳资在上海、广东、深圳各设立一家持股比例最高为51%的全牌照券商、在内地改革试验区内各设立一家持股比例最高为49%的全牌照券商。据此协议，2017年12月7日，我国首家由外资控股的合资证券公司——汇丰前海证券开业，其控股股东香港上海汇丰银行有限公司是汇丰集团的创始成员。

港视突配股，本地零售股回吐香港电视（01137）折让逾一成四先旧后新配股，插水12.48%，报5.26元．本地零售股亦随之回吐，CEC国际控股（00759）急跌12.22%，报0.79元；国际家居零售（01373）跌3.41%，报1.98元；优品360（02360）下滑4.08%，报2.35元；惟莎莎国际（00178）仍升2.05%，报1.49元。

对于北斗导航板块的未来投资策略，国金证券表示，基础设施的创新是北斗整个产业创新的关键，将有助于北斗在更多应用领域发挥价值。建议关注率先布局“北斗+”生态、拥有多个优势应用领域的3只标的：华力创通（通导一体化）、合众思壮（多领域解决方案）、北斗星通（率先切入汽车电子）。

做了20多年宏观经济形势分析，深感没人可以阻止趋势的力量，对市场多一些敬畏，对研究多一些客观专业精神。越大气越成功，越努力越幸运。知我者谓我心忧，不知者谓我何求。我们都深爱这片土地，深爱这个国家，多一些建设性，少一些抱怨。即使遇到再大的困难，也要相信未来！相信梦想的力量！

8）一件事，可以佐证其目前的并购需求紧迫性。就在今年9月18号，康哲刚刚与瑞士VAXIMM AG签署合作协议，未来将拥有其指定药品在中国商业化权利。其领先产品（VXM01）还在临床I期，是一种口服T细胞免疫疗法，通过激活患者T细胞攻击肿瘤细胞。VAXIMM AG在癌症免疫疗法技术上处于国际领先地位，曾与默克/辉瑞合作研发PD-L1免疫疗法，未来产品商业化还是有非常大的想象空间。